Cel pracy: Celem artykułu jest opis i analiza źródeł silnej pozycji „Wielkiej Trójki” agencji ratingowych (Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Ratings) na międzynarodowym rynku finansowym oraz skonfrontowanie dotychczasowych poglądów dominujących w literaturze przedmiotu z doświadczeniami postkryzysowej rzeczywistości.
Materiał i metody: W artykule została zastosowana analiza systemowa, która pozwoliła wyodrębnić, opisać i wyjaśnić główne źródła potęgi agencji ratingowych. Zastosowano również analizę amerykańskich i unijnych aktów prawnych oraz teorię kosztów transakcyjnych i asymetrii informacyjnej.
Wyniki: Dwa procesy przyczyniły się do stworzenia oligopolu na rynku ratingowym: skuteczność agencji ratingowych w pierwszych dekadach ich istnienia, która pozwoliła zdobyć zaufanie inwestorów oraz przepisy prawne sankcjonujące dominację trzech największych podmiotów.
Wnioski: Jednak globalny kryzys finansowy nadszarpnął reputacją agencji oraz doprowadził do daleko idących reform rynku finansowego. Mimo to „Wielka Trójka” utrzymała swoją silną pozycję, co można wytłumaczyć opłacalnością funkcjonujących zasad dla wszystkich najważniejszych uczestników rynku.
Basel Committee on Banking Supervision (2006). Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework - Comprehensive Version, Bank for International Settlements.
Bonsall IV, Samuel B. (2014). The impact of issuer-pay on corporate bond rating properties: Evidence from Moody׳ s and S&P׳ s initial adoptions. Journal of Accounting and Economics 57.2-3, s. 91-93. ISSN 0165-4101.
De Santis, R.A. (2012). The Euro area sovereign debt crisis: safe haven, credit rating agencies and the spread of the fever from Greece, Ireland and Portugal. ECB Working Paper Series No 1419, s. 2-4.
Department of Justice, Justice Department and State Partners Secure $1.375 Billion Settlement with S&P for Defrauding Investors in the Lead Up to the Financial Crisis, 03.02.2015. Pozyskano (20.11.2018) z https://www.justice.gov/opa/pr....
Department of Justice, Justice Department and State Partners Secure Nearly $864 Million Settlement With Moody’s Arising From Conduct in the Lead up to the Financial Crisis, 13.01.2017. Pozyskano (20.22.2018) z https://www.justice.gov/opa/pr....
Dimitrov, V., Palia, D.,Tang., L. (2015). Impact of the Dodd-Frank act on credit ratings. Journal of Financial Economics 115.3, s. 505-506. ISSN 0304-405X.
Ferri, G., Liu, L.-G., Stiglitz, J.E. (1999). The Procyclical Role of the Credit Rating Agencies: Evidence from the East Asian Crisis. Economic Notes Vol 28, Issue 3, s. 335-355. ISSN 1468-0300.
Gaillard, N. (2014). How and why credit rating agencies missed the Eurozone debt crisis. Capital Markets Law Journal Vol. 9, No. 2, s. 128. ISSN 1750-7219.
Griffin, J. M., Nickerson, J., Yongjun Tang, D. (2013). Rating shopping or catering? An examination of the response to competitive pressure for CDO credit ratings. The Review of Financial Studies 26.9, s. 2270-2310. ISSN 0893-9454.
Jiang, J. X., Stanford, M.H., Xie, Y. (2012). Does it matter who pays for bond ratings? Historical evidence. Journal of Financial Economics 105.3, s. 608. ISSN 0304-405X.
Lugo, S., Croce, A., Faff, R. (2014). Herding behavior and rating convergence among credit rating agencies: evidence from the subprime crisis. Review of Finance, 19(4), s. 1703-1731. ISSN 1573-692X.
McClintock Ekins, E., Calabria, M. A. (2012). Regulation, Market Structure and Role of the Credit Rating Agencies. Policy Analysis No. 704, s. 9-10. ISSN 1047-1987.
Partnoy, F. (2010). Historical Perspectives on the Financial Crisis: Ivar Kreuger, the Credit-Rating Agencies, and Two Theories about the Function and Dysfunction of Markets. Legal Studies Research Paper Series No. 10-09, s. 438-441.
Sinclair, T. J. (2014). The new masters of capital: American bond rating agencies and the politics of creditworthiness. USA: Cornell University Press, s. 42-156. ISBN 9780801474910.
Sylla, R. (2002). A Historical Primer on the Business of Credit Ratings, w: R. M. Levich (red.) Ratings, Rating Agencies and the Global Financial System. Boston: Springer, s. 6-7. ISBN 9781461509998.
U.S. Securities and Exchange Commission (2017). Annual Report on Nationally Recognized Statistical Rating Organizations, s. 9. Pozyskano (18.11.2018) z https://www.sec.gov/ocr/report....
Przetwarzamy dane osobowe zbierane podczas odwiedzania serwisu. Realizacja funkcji pozyskiwania informacji o użytkownikach i ich zachowaniu odbywa się poprzez dobrowolnie wprowadzone w formularzach informacje oraz zapisywanie w urządzeniach końcowych plików cookies (tzw. ciasteczka). Dane, w tym pliki cookies, wykorzystywane są w celu realizacji usług, zapewnienia wygodnego korzystania ze strony oraz w celu monitorowania ruchu zgodnie z Polityką prywatności. Dane są także zbierane i przetwarzane przez narzędzie Google Analytics (więcej).
Możesz zmienić ustawienia cookies w swojej przeglądarce. Ograniczenie stosowania plików cookies w konfiguracji przeglądarki może wpłynąć na niektóre funkcjonalności dostępne na stronie.